一张图看懂:最近3次美国经济衰退 都在美联储这样的操作下“爆发”

  尽管分析师们担忧美联储升息会最终触发下一场经济衰退,而每一次的美联储紧缩周期都是以一个金融“事件”为标志而结束(如下图),但实际上,该分析中缺乏了一环,即最近的3次衰退都发生在美联储升息周期结束后首次降息的3个月当中。

(美联储紧缩周期以金融”事件为标志结束,来源:BofAML)  换句话说,假如(正如投行们预期的)美联储将在2019年进行数次降息,那么美国经济将可能在2020年1月陷入经济衰退。   鉴于市场对经济衰退的担忧,近日撰文,通过问答形式表达了其对美国经济衰退的最新看法。 并指出,经济衰退通常是由经济过度扩张而开始的,例如周期性行业过热、商品价格冲击以及美联储的决策失误。   分部门来看,美银认为,美国家庭部门的资产负债状况健康;公司部门显现了复杂的状况;而政府部门的负债水平高企,意味着一旦经济陷入衰退,逆周期调控的政策空间将十分有限。   美银指出,尽管分析依然认为短期美国经济的衰退风险有限,但一些金融指标正在亮红灯。

而全球经济放缓的增速和低增长潜力,加剧了美国经济的脆弱性。

  基于衰退模型,美银认为,(1)未来12个月中出现经济衰退的风险有限。

(2)部分金融数据显示预警信号,例如收益率曲线的倒挂。

(3)经济数据中仍未有衰退信号。   因此,美银表示,尽管年初出现了一些令人担忧的信号,但金融和经济数据持续表明,短期面临的经济衰退风险并未上升。 不过,该模型中未完全反映当前全球的经贸紧张局势,而这可能对美国经济带来下行风险。   从全球性的影响因素来看,美银认为,美国经济当前主要面临来自两个方面的全球性风险。 第一,经贸紧张局势的升级;第二,全球更广范围内的经济增速放缓。   哪些部门容易受到冲击?  美银表示,人们越来越担心,借贷成本的上涨将伤害高负债的人们。 因此,下面来看一下家庭、公司和政府部门的杠杆水平,以此衡量哪些部门容易受到冲击(如下图-左)。   通常经济衰退是怎么开始的?  美银表示,扩张不会因持续时间长而结束,而是因扩张过度对经济带来冲击而结束。

例如:  本次的经济衰退会持续很久吗?  美银观察了当前的商业周期及其特征。

美元表示,特别注意到,当前的扩张周期是历史上持续时间第二长的。 然而,相比于之前的周期,本次复苏的步伐尤其缓慢,年均GDP增速为%。

(文章来源:WEEX)。

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